国内宏观

央行连续两日开展逆回购操作 共投放2600亿元

2019年07月17日11:11   来源:中国金融信息网
摘要:为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,央行17日早间公告称,今日开展1000亿元逆回购操作。因无逆回购到期,当日实现净投放1000亿元。

为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,央行17日早间公告称,今日开展1000亿元逆回购操作。因无逆回购到期,当日实现净投放1000亿元。自周二(16日)央行重启逆回购操作以来,公开市场已净投放2600亿元,本周一(15日),央行还进行了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。

中信建投表示,为减轻缴税压力,同时对冲MLF集中到期,央行本周超量续作MLF,并时隔16个工作日重启公开市场操作。预期宏观流动性保持合理充裕,利率将从近期的小幅上行转为保持平稳。

受缴税和缴准备金的影响,上个交易日(16日)资金面依然总体呈现短期较紧,长期均衡态势。隔夜、7天期成交利率较上个交易日继续上行。早盘隔夜资金有少量融出,押利率成交在加权至加权+20BP附近,利率较上个交易日继续上行。1个月期跨月资金有大量融出在2.50%-2.70%,融入需求较少;午后,资金面仍较为紧张,融出较少,资金面维持均衡偏紧的状态至收盘。

受到资金面边际收紧影响,16日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上涨,其中,隔夜Shibor报2.7250%,上涨10.75个基点;7天Shibor报2.7240%,上涨5.5个基点;3个月Shibor报2.6090%,上涨0.9个基点。

另外,16日早间,银行间市场上债券回购利率多数走高;17日开盘,截至上午9:50,DR001、DR007延续上行趋势,分别涨20BP、18BP至3%、2.9%。

对于下半年资金面情况,从到期资金和税期来看,7月-9月是MLF的到期高峰时段,根据东吴证券的数据,其中,7月有6905亿MLF到期、8月有5320亿MLF到期、9月有4415亿MLF到期,到期量均处于相对高位,尤其以7月份最多。

对此,东吴证券认为,央行在2019年7月进行一次降准既可以起到补充资金的效果,同时也可以显示央行下半年货币政策的方向,起到传递调控信号的效果。而7月也是下半年的缴税大月,此时进行降准也是比较合适的时机。

另外,根据央行资产负债表相关数据,6月央行资产负债表出现变动,即基础货币扩张而货币乘数走低。中金公司预计央行在加强防控金融风险(措施包括近期收紧对保险公司、地方资产管理公司、开发商融资等的监管等)的同时,将继续保持银行间流动性相对充裕。

值得一提的是,随着影子银行相对表内资产的规模不断收缩、以及越来越多的银行负债向传统存款回流,中金公司预计“有效存款准备金率”或将上升,进而可能会抑制货币乘数。在此背景下,央行可能会继续扩张基础货币和/或下调官方存款准备金率,以对冲伴随着各项金融“防风险”、监管“补短板”措施而来的紧缩效应,从而保持较为合理的货币扩张节奏。